???恩訊輿情處理：近日，移動內(nèi)容平臺趣頭條(NASDAQ:QTT)公布截至2020年3月31日未經(jīng)審計的一季度財務報告，其中營收14.1億元，同比增長26.2%;凈虧損為5.3億元，非GAAP下凈虧損為3.9億元，環(huán)比同比均略有降低。
時間財經(jīng)注意到，截至2020年一季末，趣頭條凈資產(chǎn)為負6億元，連續(xù)第二個季度凈資產(chǎn)為負，事實上已經(jīng)處于資不抵債的狀態(tài)。
年報顯示，2017年和2018年趣頭條完成包括IPO在內(nèi)的多輪融資，融資總額超過25億元，其中2018年9月登陸納斯達克上市幫助趣頭條募資6億元。但持續(xù)虧損很快燒光巨額融資。財報顯示，2018年至今趣頭條歸母凈虧損累計高達52億元，累計虧損與其目前市值(7.5億美元，約合人民幣53億元)相當。
正策律師事務所董毅智律師告訴時間財經(jīng)，在美股上市的企業(yè)，“資不抵債”并不意味著馬上破產(chǎn)或者退市。但對投資者來說，必然會面臨股價縮水、收益大幅下降以及退市概率增大等現(xiàn)實。
在美股和中概股的歷史上，明星公司凈資產(chǎn)為負并不鮮見，與趣頭條同期上市的小米，也曾因為“資不抵債”引起爭議。但對趣頭條這樣的互聯(lián)網(wǎng)平臺來說，更糟糕的是持續(xù)虧損的同時，維持“故事足夠性感”的用戶和營收增長也陷入瓶頸。
資不抵債
一季報顯示，截至3月31日趣頭條總資產(chǎn)為24.84億元，總負債為30.97億元，凈資產(chǎn)為負6億元，上一季度期末則是負2億元。如果進一步扣掉5億元可贖回的非控制股東權益(redeemable non-controllinginterests)，目前趣頭條的股東所有者權益為負11億元。
來自：趣頭條財報
恩訊輿情處理A股對上市公司凈資產(chǎn)有強制性要求。根據(jù)《虧損公司暫停和終止上市實施辦法》，上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負數(shù)或者追溯重述后為負數(shù)的，將對股票實施退市風險警示，連續(xù)三個年度期末凈資產(chǎn)為負的股票將被終止上市。
數(shù)據(jù)來自：趣頭條財報
但趣頭條“赤字”擴大并非因為回購，而是由于過去幾年連續(xù)不斷的巨額虧損。如上圖所示，2018年9月上市以后，趣頭條在當年四季度錄得凈虧損10.5億元，此后2019年單季虧損一直維持在4億元-9億元的高位。加上2020年一季度虧損5.4億元，上市后的六個財季趣頭條累計虧損超過41億元。
在一季報的電話會議上，趣頭條創(chuàng)始人譚思亮向分析師表示在公共衛(wèi)生事件的沖擊下，趣頭條可以說“取得了強勁的財務表現(xiàn)”。并稱將在一季度非GAAP虧損率27%的基礎上，在二季度取得至少10個百分點的改善，并在今年四季度甚至三季度實現(xiàn)非GAAP下的盈虧平衡。
來自：趣頭條財報
2020年一季度，趣頭條調(diào)整后的非GAAP凈虧損為3.9億元，比調(diào)整前的凈虧損減少1.4億元，調(diào)整項主要是給員工的股票薪酬。
但即使扣掉股票薪酬，趣頭條想要實現(xiàn)盈虧平衡也并不容易。2020年Q1趣頭條的營業(yè)收入為14億元，造成其高額虧損的主要原因是高達10.75億元的銷售和市場費用，而在2019年，趣頭條的銷售和市場費用高達54.9億元，占全年總營收的98%以上。
數(shù)據(jù)來自：財報 制作by時間財經(jīng)
如上圖所示，過去兩年趣頭條一直維持高速增長，但從去年四季度開始趣頭條的用戶增長已經(jīng)陷入停滯。財報顯示，今年一季度趣頭條平均MAUs(月活躍用戶)為1.38億，與上一季度基本持平;平均DAUs(日活用戶數(shù))為4560萬，比上一季度還要低了20萬。而即使在這種情況下，趣頭條本季度的營銷費用依然超過10億元，相當于營收的四分之三。
用戶增長停滯很難歸咎于疫情的影響，實際上在疫情期間，此前發(fā)布財報的互聯(lián)網(wǎng)公司普遍流量上漲，以另一家資訊流平臺百度為例，雖然一季度廣告收入受到影響，但百度App的用戶量大幅提升，DAU日活達到2.22億，環(huán)比增長14%，增速創(chuàng)下近兩年新高。
針對上述問題，時間財經(jīng)聯(lián)系趣頭條投資者關系部、公關部，截至發(fā)稿前未收到任何回復。(北京時間財經(jīng) 歐陽鳳)
